Por qué el Bitcoin acaba de alcanzar su máximo histórico
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Inmediatamente después de su máximo histórico superando los US$68.900, el bitcoin retrocedió hasta los US$61.000. A la mayoría de los analistas no les sorprende este repunte: el bitcoin lleva mucho tiempo subiendo y bajando en ciclos volátiles.
Redacción | Primer Informe
El 5 de marzo, la criptomoneda bitcoin superó los 68.900 dólares, el precio más alto en sus 15 años de historia. La noticia llega menos de dos años después de una terrible crisis del sector de las criptomonedas que hizo desaparecer miles de millones de dólares y culminó con las condenas penales de los titanes del sector Sam Bankman-Fried y Changpeng Zhao. Tras la caída de FTX de Bankman-Fried en noviembre de 2022, el bitcoin cayó por debajo de los 17.000 dólares.
A la mayoría de los analistas no les sorprende este repunte: el bitcoin lleva mucho tiempo subiendo y bajando en ciclos volátiles. Pero están divididos sobre lo que significa para el futuro el aumento de su precio. Los entusiastas de las criptomonedas sostienen que el repunte del bitcoin es un signo de su nueva madurez y poder. Los escépticos sostienen que la reciente subida del bitcoin se sustenta en escasos fundamentos y que su éxito no es más que un subproducto de una historia global más amplia. Inmediatamente después de su máximo histórico, el bitcoin retrocedió hasta los 61.000 dólares el martes por la tarde.
Estos son algunos de los factores clave del momento récord del bitcoin.
Bitcoin se mueve como otros activos de riesgo
Bitcoin se diseñó como una alternativa al sistema financiero tradicional, en la que la gente podría ser capaz de enviar dinero por todo el mundo sin intermediarios extractivos. Pero en los últimos años, bitcoin ha derivado su valor en gran medida de acuerdo con tendencias macroeconómicas más amplias. En concreto, el bitcoin se ha movido como un activo especulativo: una clase de inversiones de alto riesgo que despiertan interés por su potencial de aumentar mucho, en contraposición a su utilidad subyacente. Cuando los tipos de interés se redujeron durante la pandemia, permitiendo a la gente pedir prestado e invertir dinero más fácilmente, el bitcoin se disparó. Cuando los tipos de interés subieron al ritmo más rápido en cuatro décadas tras la invasión rusa de Ucrania y los esfuerzos de los bancos centrales por combatir la inflación, el bitcoin volvió a contraerse.
A principios de 2024, los tipos de interés siguen altos. Pero la Reserva Federal sugirió en diciembre que dejaría de subir los tipos y aplicaría recortes este año. Desde entonces, la inflación ha disminuido lentamente, y la economía estadounidense se ha comportado mejor de lo esperado: Los empresarios estadounidenses crearon 353.000 puestos de trabajo en enero, y los salarios también aumentaron. Estos factores hacen más probable que los inversores estén dispuestos a gastar dinero en activos de riesgo. «Todas estas cosas crean un entorno en el que los activos más especulativos con un futuro menos seguro pueden empezar a funcionar bien de nuevo», afirma Craig Erlam, analista de mercados de OANDA.
«Teníamos la idea de que el Gobierno iba más o menos a destruir el sector: A empujarla bajo la superficie», dice Haseeb Qureshi, socio gerente de la firma de capital de riesgo de criptomonedas Dragonfly. «Y no funcionó».
Los ETF de bitcoin no sólo dieron a los entusiastas de las criptomonedas una victoria moral, sino que también trajeron al redil a pesos pesados de las finanzas. El ETF de BlackRock, el mayor gestor de activos del mundo, ha funcionado especialmente bien, confiriendo prestigio a un activo volátil. Qureshi afirma que la actual explosión de las criptomonedas ha sido impulsada sobre todo por instituciones tradicionales como BlackRock, mientras que la anterior carrera alcista de 2021 fue protagonizada por pequeños inversores cotidianos. Esta diferencia ayuda a explicar por qué puede parecer que el interés general de la corriente principal en bitcoin es menor de lo que era hace tres años.
«Los signos de un mercado alcista impulsado por el comercio minorista -como el auge de las monedas meme y el auge de Coinbase en la App Store- están empezando a penetrar en la imagen de cómo se negocia con criptomonedas», afirma Qureshi.
Pero la tendencia de las grandes instituciones a liderar la subida de precios preocupa a los escépticos de las criptomonedas. «La participación de firmas financieras tradicionales y de confianza como BlackRock y Fidelity no sólo proporciona una falsa comodidad, sino también un nivel de legitimidad asumida», dice Dennis Kelleher, cofundador del grupo de defensa de la reforma financiera Better Markets. «Las firmas financieras han emprendido una campaña de marketing masiva que apenas está despegando, y han abierto un nuevo y gigantesco grupo de inversores de Main Street».
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Pero bitcoin aún no se utiliza como moneda
El precio de Bitcoin, no importa lo robusto que sea, no significa realmente que bitcoin se haya vuelto más útil para las transacciones cotidianas, o más ampliamente adoptado para los pagos desde su caída en 2022.
A finales de 2023, la empresa de análisis de criptomonedas Chainalysis descubrió que la adopción de criptomonedas en todo el mundo había descendido significativamente desde sus máximos de 2021. DeFi, o finanzas descentralizadas, sigue siendo utilizado principalmente por especuladores de alto riesgo en contraposición a los servicios financieros más mundanos y cotidianos. Y El Salvador, que se convirtió en el primer país en dar curso legal al bitcoin en 2021, ha tenido problemas con su adopción: un estudio reveló que alrededor del 88% de los salvadoreños no lo utilizaban en 2023, y el FMI recomendó que el país retirara el estatus de moneda de curso legal al bitcoin.
«En términos de casos de uso reales, no siento que nada haya cambiado desde su apogeo», dice Erlam. «Todo es creer en lo que el producto puede llegar a ser, en contraposición a lo que ofrece ahora».
Qureshi argumenta que este tipo de pensamiento no viene al caso. «La idea de que bitcoin es un sistema de pago global ha desaparecido más o menos», afirma. «Toda la gente que tiene el ETF está votando con su dinero que esta cosa es como el oro: que la forma correcta de pensar en él es comprarlo y mantenerlo».
Erlam y Qureshi también discrepan sobre el impacto que el auge de la IA puede tener en el bitcoin. Erlam sostiene que la IA absorberá gran parte del oxígeno del bitcoin. «Los valores de IA pueden pasar ahora de 20 a 50 o 100 dólares en poco tiempo, y esos instrumentos especulativos tienen tanto casos de uso en la vida real como rendimientos potencialmente masivos», afirma. «Si empezamos a ver surgir más y más casos de uso en IA, será una prueba interesante para bitcoin».
Qureshi discrepa. «Es como decir: ‘Si este coche es rápido y ese coche es rápido, entonces el primer coche ya no es rápido'», dice. «Así no funcionan los mercados financieros».
Los analistas creen que este récord es sólo el comienzo de otro ciclo
Tanto Qureshi, que forma parte de la industria de las criptomonedas, como Dennis Kelleher, un vehemente escéptico, creen que el bitcoin sólo seguirá aumentando de valor durante el próximo año. Bitcoin aún no ha llegado a la «reducción a la mitad», un mecanismo integrado en Bitcoin que pretende hacer que la moneda sea más escasa y, por tanto, más valiosa. Las divisiones de Bitcoin se producen aproximadamente cada cuatro años, y la próxima está prevista para abril. Cada una de las tres mitades anteriores fue seguida de grandes saltos en el precio del bitcoin, lo que hace pensar que volverá a ocurrir lo mismo.
Dado que el bitcoin es un activo especulativo, el sentimiento positivo en torno a él tiende a multiplicarse. Si la gente cree que la reducción a la mitad aumentará el precio del bitcoin, es posible que compre más, lo que puede provocar una subida del precio: una dinámica de autorrefuerzo en la que la creencia se convierte en realidad.
«Estamos en los primeros compases, dado que todavía hay mucho dinero al margen, tanto de particulares como de instituciones», afirma Qureshi.
Pero es precisamente la dinámica de autorrefuerzo, y la disminución de las regulaciones, lo que preocupa a Kelleher. Cada vez que el cripto ha subido, ha vuelto a caer. Kelleher señala que durante el último desplome de las criptomonedas, casi no hubo contagio con el resto del sistema financiero, porque los reguladores habían mantenido a la industria de las criptomonedas a distancia. «Lo que vamos a ver en los próximos meses y años es un aumento de las interconexiones con el núcleo del sistema financiero», afirma. «Así que la pregunta es, ¿cómo de amplias serán las conexiones? Y, ¿derrumbará la crisis de las criptomonedas el sistema financiero, igual que los derivados derrumbaron el sistema financiero en 2008?».
Reporte de TIME.
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